何一平清华经管学院金融系教授:什么是比特币?

资讯 8个月前 manoon
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何一平清华经管学院金融系教授:什么是比特币?

清华大学经济管理学院财政系院士、经济管理学院中国金融研究中心院长

全文如下:

什么是比特币

从1300枚比特币卢布到一枚比特币4000多美元,从热炒到成交,比特币的发展过程可谓曲折。然而,一系列监管措施的出台表明,目前的监管措施不仅仅针对比特币,而是全面禁止类似的数字代币。本文将对包括比特币在内的数字代币和相关国外监管做一个简单而详细的解释

比特币是根据特定算法由大量估计值形成的数字令牌。它是在没有特定货币机构帮助的情况下发行的。比特币使用由整个P2P网络中多个节点组成的分布式数据库来确认和记录所有交易行为,并使用密码设计来确保货币流通各个环节的安全


何一平清华经管学院金融系教授:什么是比特币?

比特币是货币吗

货币是一种工具,用作交易媒介、存储价值和记账单位。它是一种特殊的商品,在商品和服务的交换中起着通常等价物的作用。虽然比特币本身没有使用价值,但它已经具备了存储价值和记账单位的功能。然而,比特币是否符合“交易媒介”的特征在各个国家和地区是不同的。在中国大陆,比特币交易主要存在于部分交易所,主要交易对象为主权货币,包括美元、欧元和人民币;比特币不能像其他货币一样在广泛的商品和服务交换中充当通常的等价物。它还没有成为一种交易媒介。各个商店都没有开通比特币支付渠道,只有少数人使用比特币。然而,在中国台湾,2015年11月,3000多家家庭便利店开始使用比特币进行支付,因此比特币在一定程度上具有交易媒介的功能,但其使用范围仍然相对有限

与此同时,比特币价格的快速变化将限制其作为交易媒介的功能。当比特币价格快速下跌时,持有者不愿意用比特币支付;当比特币迅速崛起时,没有人愿意接受比特币的支付。因此,只有当比特币的价格相对稳定时,它才能成为一种交易媒介。显然,目前的比特币不符合这一条件。因此,比特币的主要功能是存储价值和记账单位

商品成为货币的关键是其信用基础。黄金的信用基础是其自身的稀缺性和内在使用价值;政府发行货币的基础是政府的信用。政府可以利用行政权力,通过税收来清偿其发行货币所带来的债权。政府经常承诺控制通货紧缩,保持货币稳定。同时,这些承诺受到管理局的监督。然而,比特币除了稀缺性之外没有其他信用基础,而这些零信用基础意味着这些稀缺性可以很容易地复制。因此,最近出现了各种类似的数字代币,如以太币和莱特币。第一令牌发行行业如此流行的主要原因是它不需要任何信用基础。可以想象,随着具有不同魔法名称但本质相同的数字代币的不断发行,这些代币的稀缺性已经被打破,这相当于不分青红皂白地发行货币,不符合稳定货币供应的要求

比特币有投资价值吗

虽然比特币本身没有使用价值,但由于其流量链接的安全性和交易的匿名性,比特币可以用来存储价值和记账单位,因此具有一定的投资价值。从存储价值的角度来看,比特币与房地产、艺术品、古董和玉石等其他资产没有根本区别。当然,这种资产本身有一定的内部使用价值,而比特币没有内部使用价值

投资品的价格主要受两种激励因素的影响:一是需求,这取决于一定时期内金融体系的流动性;第二是供给,这取决于资产的稀缺性。在实体经济活动中,我们经常听到资产价格的快速上涨,带来投机预期,吸引更多流动性,继续推高资产价格,最终产生泡沫比特币交易税,当泡沫破裂时,将给许多参与者带来巨大损失,导致金融危机,就像17世纪出现在英国的郁金香泡沫一样。我们可以看到比特币目前属于这种情况。由于比特币的算法限制,比特币的供应量非常稀少。随着流动性的不断涌入,它推高了价格,引发了投机需求,市场热度继续下降。可以想象,当金融系统的流动性耗尽时,其价格的下跌将停止,这将导致恐慌性抛售,给这些参与者,特别是后来的参与者带来巨大损失;如果一些投资者利用杠杆进行投资,也会给建行等为其提供融资的金融机构带来巨大损失,导致金融机构倒闭。值得注意的是,其他数字代币的仿制发行也会吸收一定的流动性,加速流动性的消耗,从而提前带来比特币的泡沫。p>


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为什么政府停止比特币交易

根据上述分析,不难理解政府停止比特币交易的呼吁

首先,比特币不具备成为可靠货币的信用基础。其他数字代币可以通过模仿比特币任意创建比特币交易税,这将扰乱货币体系,影响实际有效货币供应量,干扰政府通过货币手段干预经济

其次,比特币的当前价格迅速上涨,这产生了投机预期。如果不及早制止,最终会产生泡沫,给一些投资者和金融机构带来巨大损失,破坏金融体系的稳定。p>

结论

从以上分析可以看出,比特币在中国不具备交易媒介的功能,因此不能称之为货币。同时,比特币具有存储价值的功能,具有一定的投资价值。然而,当前价格的快速上涨产生了投机预期,未来可能会出现泡沫。因此,有必要及早采取行动,这也可以抑制一些通过比特币洗钱和转移资产的非法行为。p>

关于作者:

Yiping(何平),清华大学经济管理学院财务系院士,中国经济管理大学金融研究中心院长。毕业于清华经济管理学院和宾夕法尼亚大学经济系。他于2008年加入清华大学经济与管理学院。在加入清华大学之前,他曾于2004年至2006年担任伊利诺伊大学纽约学院财务部助理院长,2006年至2007年担任雷曼兄弟固定利润部分析师。主要研究方向包括:金融机构、货币政策、宏观金融等

文章转载自清华大学微信公众号。tyhs2014)


何一平清华经管学院金融系教授:什么是比特币?

版权声明:manoon 发表于 2021-09-21 13:59:10。
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